Spacex: börsenboom verpufft – liegt es am fehlenden profit?
Die Kometenflugbahn scheint erstmal vorbei: SpaceX, das milliardenschwere Raumfahrtunternehmen um Elon Musk, hat am Mittwoch erstmals seit dem Börsengang den Ausgabepreis von 135 US-Dollar unterschritten. Ein jäher Dämpfer für einen Börsengang, der als der wertvollste in der Geschichte gefeiert wurde – doch die Realität der Zahlen wirft nun einen langen Schatten.
Der höhenflug und das jähe tal
Noch vor wenigen Wochen schien SpaceX unaufhaltsam. Der Börsenstart im Juni bescherte dem Unternehmen einen Gewinn von gut 19 Prozent, die Marktkapitalisierung schoss auf über 2,66 Billionen US-Dollar und katapultierte SpaceX auf den fünften Platz der wertvollsten Unternehmen weltweit – nur Microsoft, Apple, Alphabet und Nvidia waren wertvoller. Ein kurzzeitiger Rausch, der nun abrupt beendet ist.
Denn die Aktie verliert kontinuierlich an Wert, und das aus gutem Grund. Die Faszination für Raumfahrt wird durch die nüchternen Geschäftszahlen getrübt. SpaceX schrieb im vergangenen Jahr einen Verlust von 4,94 Milliarden US-Dollar bei einem Umsatz von 18,67 Milliarden US-Dollar. Ein beeindruckender Umsatz, ja, aber eben bei massivem Minus.
Es ist ein offenes Geheimnis, dass die Raumfahrtsparte selbst Verluste schreibt. Nur der Satelliteninternetdienst Starlink trägt derzeit zur Profitabilität bei. Die Aufträge der NASA und die kommerziellen Satellitenstarts können diesen Verlust nicht aufwiegen. Experten mutmaßen, dass die hohen Investitionen in neue Raketen und Raumschiffe sowie die ambitionierten Ziele von Elon Musk eine enorme finanzielle Belastung darstellen.
Die frage nach der substanz
Die aktuelle Kursentwicklung ist somit kein Zufall, sondern das Ergebnis einer kritischen Auseinandersetzung mit dem Geschäftsmodell von SpaceX. Der Börsengang hat zweifellos Kapital beschert, doch die Frage, ob das Unternehmen langfristig profitabel sein kann, bleibt unbeantwortet. Der Hype um Elon Musk und die Raumfahrt kann die fundamentalen Probleme nicht kaschieren.
Die Entwicklung der nächsten Wochen und Monate wird zeigen, ob SpaceX seine Verluste in den Griff bekommt und einen nachhaltigen Weg in die schwarze Null findet. Andernfalls droht ein weiterer Kursverfall und eine Enttäuschung für die Investoren. Die Luft ist raus, zumindest vorerst.